期货吧_财富增值从这里开始!

期货吧_财富增值从这里开始!

当前位置: 首页 > 美股 > 投资技巧 >

塔勒布:「黑天鹅」理论指引 金融危机中淘金

时间:2016-02-05 16:47来源:未知 作者:admin 点击:

  华尔街人物 塔勒布:「黑天鹅」理论指引 金融危机中淘金

  在百年不遇的金融危机中,全球绝大多数投资者,无论呼风唤雨的对冲基金经理,还是随波逐流的小股民,无不摔得鼻青脸肿,但由「黑天鹅」(Black Swan)一书作者塔勒布(Nassim Taleb)提供谘询的投资人,今年以来却仍能获得50%以上的暴利。

  根据投资者的文件,由塔勒布担任顾问的美国加州圣莫妮卡Universa投资公司,管理着10亿美元的投资基金,今年初到10月10日止的投资回报率最高达到110%。而同期标准普尔500指数(S&P 500)则暴跌39%。

  塔勒布1960年生于黎巴嫰望族家庭,后举家移民美国,先后获宾州大学沃顿商学硕士和巴黎大学经济学博士学位,是着名的期权怪杰。这位一生专注于研究运气、不确定性、概率的学者,在他的畅销着作《黑天鹅》中,用「黑天鹅事件」 解释世界上所有的事情。书中强调,历史上充斥着具有高杀伤力的罕见事件,也就是计量财务学上所称的「肥尾」(fat tails)。他指出,黑天鹅的存在寓意着不可预测的重大稀有事 件,如美国的"9·11"事件、美国的次贷危机等,在意料之外,却又能改变一切。

  塔勒布曾是华尔街的一名交易员。1987年10日19日的「黑色星期一」,他用卖空的手法一天共赚得将近4000万美元。他称那一天为他的「黑天鹅」。 那一天奇迹般的交易对他形成「黑天鹅」理论有着重要意义。

  塔勒布根据他的「黑天鹅」理论,建立一套期权交易的策略,专门购买低价的卖方期权,让投资者有权在特定的期限内,可以卖出某支股票的一定数量股权。这套策略让他得以保护投资人安度市场风暴,并从中赚取暴利。

  他曾于1999年在纽约创立对冲基金 Empirica LLC,但2004年关闭了这一基金,专门从事学术研究,同时担任投资顾问。他创立的一套投资策略,就是专门帮助投资者在股市大跌时如何抗跌,在股市大涨时如何及时获利的。

  在塔勒布关闭Empirica LLC以后,他过去的交易夥伴史匹兹纳格尔去年另起炉灶,开设Universa投资公司,继续运用他们自1999年使用的若干投资策略进行操作。史匹兹纳格尔目前担任Universa公司的投资长,塔勒布则与他一起,为「黑天鹅保护协约」担任投资顾问。

  史匹兹纳格尔说:「黑天鹅保护协约的宗旨,是希望能在90%到95%的正常投资时期保持损益平衡。但投资者往往会遇到另5%到10%的非正常时期。」他说,这部分时间虽转眼即逝,却对投资者的成败有着决定的意义。

  根据塔勒布在书中的说法,「你坐在湖边数天鹅时,虽然看到连续飞过的1000只天鹅都是白色的,但不能就此判断第1001只天鹅也一定是白色的」。

  史匹兹纳格尔说,「当我们说要专针对股票20%的大起大落机会进行投资时,许多人人都笑话我们。」 但根据彭博资讯的调查,在标准普尔500指数上周跌幅达18%,为1933年经济萧条时期以来最糟的一周的同时,该公司是供谘询的投资者的回报率有的竟高达110%。

  不过对于自己的理论只有在股市大跌时得到验证,塔勒布只有苦笑。他说,「我对于我的理论得用股市大跌验证感到伤心。我不在乎钱,不过我为保护了投资者而自豪。」

  塔勒布说,黑天鹅保护协约的宗旨购买股票期权或标准普尔500期指以及欧洲的一些股票,但不依靠商品、货币或保险的担保,即人们所说的信用违约互换(credit default swaps) 来操作。他说,「我们拒绝碰触信用违约互换这一块,因为它就像为那些在铁达尼号轮上的人购买保险一样不可靠。」

  他说,黑天鹅保护协约将投资者的损失控制在小的百分比内。每个投资者因自己设定的停损点不同,获利也不一样。

  Universa公司由于在严重金融危机中仍能获取暴利而在华尔街声名鹊起。 塔勒布也一夕之间被许多投资人尊为「大师」。他表示,目前要求该公司管理和提供谘询的投资者应接不暇,预计下个月将达到高潮。

 塔勒布曾在去年出版的「黑天鹅」一书预见今年金融危机的来临。他2003年8月在「纽约时报」就曾撰文指出房利美(Fannie Mae)将给美国金融业带来灾难。而在「黑天鹅」一书中表示他更指出,「金融机构正在膨胀成庞大的,混乱的和官僚的银行体系,若一家倒下,所有的都会倒。政府支持的房利美(Fannie Mae)在我看来危机四伏,就像坐在一个火药桶上,即使打一个小嗝都会爆炸。」塔勒布说,当前的金融危机是一只「白天鹅」,而不是「黑天鹅」,因为它注定会发生,而非罕见的事件。

  他说,正因为预见到这场危机,并整日为它忧心忡忡,他早就把自己的钱转到安全处,也提醒一些投资者采取了防范措施。

  他说,华尔街仍在用传统的工具例如风险价值在运作,这让他感到愤怒。他表示,「希望社会管住那些多不胜数的风险基金经理,以防他们造成更多破坏。」

(责任编辑:admin)
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------