摘要： 

期货市场在经历了风风雨雨的7年后，此文回顾了近年来期货经营机构的整顿历程，指出了期货经营机构现存问题，更为重要的是文中提出了调整的思路和调整步骤的建议，如：鼓励期货公司的兼并重组；鼓励期货公司间的托管行为；开展综合类期货公司试点；放开股东资格和公司组织形式的限制；通过批设营业部，加强网点建设，改善机构布局，等具体的提议，这使我们看到，在不断呼吁期货春天即将到来时，这已经不再是一种口号了，而是真正的看到期货经营机构迎接春天的决心与行动了。 



正文： 

经过长达七年的规范整顿，我国期货市场的法规体系初步形成，规范化程度明显提高，市场功能得到初步发挥，在国民经济中的作用逐渐得到认同。在期货市场步入规范发展的新时期，我们的主要任务是在继续规范的前提下完成期货市场的“二次创业”，使之更好地服务于国民经济建设。这是一项难度很大的系统工程，有许多深层次的问题需要解决。其中，期货经营机构的政策调整应是一项重要的工作。 



一、期货经营机构规范整顿历程的回顾 



据不完全统计，在我国期货市场设立之初，由于盲目发展，期货经营机构最多时，有330多家期货经纪公司，600多家期货兼营机构以及不少无照经营的营业网点。机构数量多，水平参差不齐，不少机构管理不善，内控不严，甚至蓄意违规经营，引发了大量风险，加剧了市场的恶性竞争。中国证监会行使期货市场监管职责后，开始根据国务院的要求清理整顿期货经营机构。一是取消了所有期货兼营机构的代理资格，限定期货经纪公司只能从事经纪业务，为期货经纪公司的发展和经纪业务的规范创造了良好的条件。二是通过年检、增资和日常监管工作，注销了128家期货经纪公司的经营许可证，公司数量减幅达40％，将部分害群之马以及管理不善、经营不佳的公司清除出局，净化了市场，抑制了恶性竞争，为守法经营的公司创造了更好的生存空间。三是制定了《期货交易管理暂行条例》和四个配套的管理办法，颁发了期货经纪公司内控制度指引，法律法规体系得到初步完善，期货经营机构的运作更加有法可依。四是通过增资工作，使得期货公司的资本实力、资产质量、抗风险能力大大增强。五是成立了期货业协会，加强了期货公司的自律管理。总之，几年来的规范整顿工作基本符合市场每一阶段的发展状况和实际需要，其成效是明显的。正是由于业内各界的共同努力，才迎来了期货市场规范发展的新时期。 



但是也应该看到，前几年整顿规范的成果主要体现于机构数量的减少，期货经营机构的质量并未得到根本的改善。最突出的就是在期货市场持续低迷，交易额日渐萎缩的情况下，期货公司经营举步维艰，普遍亏损。在这种情况下，即便有更加完善的法律法规，期货经营机构仍有可能为了生存而不惜违规。所以，无论讲发展，还是讲规范，依然任重道远。提高期货经营机构的生存质量应为当务之急。 



二、期货经营机构现存问题 



（一）经营状况不佳 

由于期货市场交易规模持续下降，近年来全行业一直连续亏损。据统计，2000年度全行业的亏损面为49％。今年上半年全国期货经纪公司利润总额为－500万元，亏损面仍高达48.6％。在盈利公司中，许多公司的期货经纪业务也是亏损的，有的甚至是严重亏损，部分公司的利润来自于证券市场等其他投资渠道。但是这些副业部分需要采取变通的手法操作，而且在这些领域的竞争中期货公司没有比较优势。目前的状况是，整个期货经纪行业靠主业无法维持，大多数期货公司在期货经纪业务上缺乏开拓市场和服务创新的积极性，要么以副业收入养期货主业，勉强维持生存，要么背靠股东苦苦支撑，等待类似股指期货这样的“救世主”从天而降。 



（二）缺乏行业领头羊 

一看资本。增资工作完成之后，期货公司的资本实力、抗风险能力有了明显提高。但90％的公司注册资本是清一色的3000万元，超过3000万元的约22家，其中超过5000万元的只有七家。更何况有些股东单位看重的是中短期投资回报，增资后的资金相当部分没有用于期货业务的发展。这样资本实力上的差别就更不大了。 



二看经营。虽然近几期期货公司季度报表显示出代理交易额和手续费净收入有逐步集中的趋势，但各公司仍处于同一数量级，差距并不明显。而且目前“排行榜”顺序甚至是市场的总量指标都受到某波行情、某个品种以及“炒单”行为的较大影响，不确定性较大，可比性较差，很难说哪家公司在整体上有明显的优势。 



三看理念。目前绝大多数公司受制于当前的市场状况，缺乏推进技术进步、提供优质服务的动力。有意识的公司也是心有余而力不足。公司间资本实力相近，经营规模相似，竞争手段趋同，日子更是一样的不好过。其他公司不求新求变，自身便缺乏压力。于是大家都满足于停留在同一起跑线上，消极被动地维持现有的经营。 



四看人才。近年来，期货市场人才流失现象十分明显，不少学有专长，经验丰富的经营管理人才纷纷加入其他行业，具备人才优势的公司并不多。 



总之，业内亟需能够发挥规模优势，起到骨干作用的“航母”来激发市场的活力，带动行业向前发展。 



（三）机构布局不合理 

目前，大量的期货公司和营业网点集中在三家交易所所在地和省会城市。比如，北京、上海、广州三市的公司数量占全国正常经营公司总量的35％，上海、郑州、大连三市营业部数量约占全国的58％。但在西藏、青海、宁夏、贵州各省区没有一家公司，广西、内蒙等省区只有一家正常经营的公司。即便是在经济发达省份，其内部布局也不平衡。某些资金充沛，投资环境良好，有套保需求的地区尚无期货公司和营业部。这种状况很不利于期货市场的培育和期货市场功能的发挥。自去年10月以来，证监会陆续批准了35家营业部筹建，在一定程度上改善了代理网点布局。但数量和结构布局仍不能满足市场发展的需要。 



总之，国内期货经营机构的现有状况不适应“十五”规划中“稳步发展期货市场”的要求，不尽快改变这种局面，期货业在国内金融界的竞争力将日趋衰退，更不用说应对“入世”后来自国际市场的竞争。因此，在整顿规范基本到位，市场步入规范发展的新时期，监管部门有必要对期货经营机构实施政策调整，以适应期货市场进一步发展的需要。