影响黄金走势要素

　　1. 供需关系

　　黄金主要的供应来源有三：采矿、金屑回收及拋售

　　采矿为黄金最重要的来源，近几年来黄金的供应约有 70 ﹪来自采矿生产。一般来说矿产为无弹性的，矿产的产量对金价的反应常有延迟效应，特别是 1979-1980 的大多头市场中， COMEX 黄金期货暴涨至每盎司 875 美元，不过产量直到 1981 年均无重大改变， 1983 年后才有较大幅度的增加。根据美国矿产局的估计，全球黄金的已知蕴藏量约为 75000 公吨，其中南非占了一半，巴西、前苏联及美国各约 12 ﹪。

　　随着 1979-1980 黄金市场的炽热，金屑回收亦成为黄金的重要来源之一。通常其对金价的灵敏度非常高，例如黄金史上最高价的 1980 年，金屑回收的数量亦为史上最高纪录 482 公吨，而当年度全球的总产量为 1340 公吨。

　　政府的拋售为三个供应来源中影响力最大且最快的，特别是前苏联在谷物收成不佳的年度中，常有拋售黄金换取外汇的动作。此外国际货币基金也是拋金的要角之一。

　　需求

　　黄金市场常被称为需求带动型市场，意思为需求的变动对金价的影响力大于供应的变动。黄金并不像原油或小麦可以单纯的就供需来定价，因为除了一般商品的内部价值外，黄金尚有投资或投机衍生的心理价值。此外黄金具有永不耗损的特性，不像一般商品在耗用下会消失。近百年来，矿产的黄金估计约超过 30 亿盎司，其中八成存在私人及政府的手上。因而除非矿产发生重大变化，否则产量对金价的影响不大。每年矿产的的黄金数量约占已出土的累积量 2 ﹪，因此全球黄金的总累积量几乎可视为常数，而需求量往往根据经济景气的变动有较大的变化，因此若以供需的角度来看，需求才是决定金价的最重要因子。黄金的二大需求为制造需求与投资需求，制造需求主要用在珠宝、电子、牙科、金币与奖章。而投资需求则以买卖金块获金条的方式来赚取价差利润。

　　2. 经济景气循环

　　经济成长使得个人所得提高，进而购买力增强，且通常伴随物价上扬通膨增加，这对金价的上扬有一定助益。以往通常观察主要工业国家的经济状况，不过近年来一些开发中国家如中国大陆、印度及东南亚等国家购买力大增，已成为黄金需求重要的一环。

　　3. 通货膨胀(重要)

　　黄金价格有随着通膨增加而上扬的趋势。

　　4. 利率走势(重要)

　　利率走向影响通膨，利率走低导致通膨增加，进而带动金价上扬。

　　5. 美元(重要)

　　由于美元在国际金融体系占有重要的地位，因此美元强势不利于黄金的上涨；反之亦然。

　　6. 原油

　　因为原油是人类不可或缺的原料，所以油价上扬往往是通膨走高的前兆，自然黄金价格与原油产生同向的趋势，原油价格走高时，黄金价格亦随之走扬；反之亦然。 1973-1974 年及 1978-1979 二次石油危机，都是金价的灿烂时期。不过 1990 年的波湾危机，虽然油价飙涨，不过金价似乎并未有相对的幅度反映，值得注意。

　　7. 政治因素

　　部分国家的战争和政治动乱也会使金价上扬，尤其是南非、前苏联及中东地区更是市场上的焦点。

　　8. 其它贵金属

　　金价和其它贵金属间具有相当的关系，其中以白银走势对金价影响最大，金 / 银价格比例为一项重要的参考指针。

　　9. 其它投资工具走势

　　其它投资工具，尤其是股市及债市若走高对金价不利。