最早听到“买空卖空”还是在计划经济时代，不过那总是和“投机倒把”联系在一起。系统全面地学习“多头、空头”的概念是在上世纪九十年代初的《国际金融学》课程里。回想起来，那时脑子里的概念也是云里雾里，真正对“做空机制、保证金杠杆”有真切的理解已是1993年实际操盘之后的事了。

期货是什么？

一般刚从经贸类院校毕业的学生或者做过几年现货生意的人容易把期货交易看作是一种贸易行为。因为期货交易是商品经济高度发达的产物，因而它在运行中以现货市场为基础。现货也好、期货也罢，都是要订立合同，买卖商品，可期货交易者很快发现：首先，期货交易买卖双方根本不见面，甚至绝大多数情况也不交割（实物交收只占交易总量的1％－5％），且交易保证金也只有合约价值的3％－10％。如期货合约都实际履行，其交割量和价款将大大超出期货交易者所能控制的规模。由此可知，绝大多数期货合约客观上是不能现实履行的。其次，从交易者的主观目的来看，交易双方进行“买空卖空”操作，并非真正希望进行商品买卖，他们对实物交收通常也没有兴趣和能力，而是希望通过价格波动带来的价差来转移价格风险或获取风险收益，从而达到套期保值或投机获利的目的。再者，在期货交易中，交易者基本都是通过对冲平仓来终止其权利义务，从而结束交易的。关于对冲平仓的法律根据，通常的现货贸易法规不能给出令人满意的解释。最后，对于传统的商品期货交易来说，期货作为一种(即便是未来才有的)实物商品，比较容易理解；可是对于股指期货、利率期货、汇率期货等金融期货来说，并无实物商品存在，那么期货又在何处呢?如何进行买卖和交付呢?金融期货的交割只能是现金交割，其实与对冲平仓无异。如此，期货交易与现货贸易还是有很大的区别。 期货是博弈、游戏吗?

赌，是人类难以琢磨的活动之一。“大彻大悟者”的名言：人生就是一场赌博！对于赌的认识，人类似乎从来就没有统一过。期货交易是一种概率交易，价格特别是短期价格涨落无常，因此就某次投资成败而言，带有运气的成份。然而期货交易与赌博还是有较大的区别：首先，赌博没有过程可言，开出来就定局。你赌大开小或赌小开大，这盘已经输了，再赌是第二盘的事；而期货的涨跌是有走势过程的。作为一次投资，你买入后行情下跌，不一定亏，损失暂时只是浮动的，可能反弹回去，那时平仓还能赚钱；或者你做了空头，行情上涨，亦有可能待到下跌有了盈利才出场。与孤注一掷的赌博，显然不同。其次，赌博开出大还是开出小纯粹是偶然的，没有什么规律，没有人能解释为什么。而期货价格的涨跌，虽然混杂有一些人为投机因素，但归根结底是受供求规律的支配。国际形势紧张或者缓和，通货膨胀抑或经济紧缩，产量增加或是减少，需求旺盛还是萎缩等等，都有周期性与必然性。同赌博的单纯碰运气、靠手风，实在不能相提并论。最后，赌博是在风险不存在的情况下，人为创造的，赌博最积极的一面充其量是娱乐、消遣；而期货交易则是在风险既定的情况下运用套期保值功能来分散和规避风险。期货交易发现价格，还可以调节生产、改变供需，实现资源的有效配置。

抱着赌博的心理投入期货市场，容易陷入盲目性，从而无视支配行情涨跌背后的产销供求、市场心理、政局变化、图表信号、大户手法等等基本因素，行情分析靠乱猜，资金管理凭感觉，是所谓的盲人骑瞎马。多亏几次，甚至会走火入魔，最后是“越陷越深越迷茫”，弄得不可收拾。因此，赌徒心理实在是投资的大忌。

经过一段时间的磨练，历尽风雨的期货人又认为期货交易好比是战争。当你亲身感受到多空主力短兵相接、中小散户屏住呼吸之时，你没领悟到期货交易像一场规模宏大，而又永无休止的战斗吗？当你欣赏毛泽东《四渡赤水》那高超的指挥艺术，或是翻开《孙子兵法》对照各种期市战法，你能不惊叹它们之间那惊人的相识之处吗？然而战争毕竟是敌对双方矛盾激化最剧烈的表现形式，它需要人们付出生命的代价；期货交易充其量是赔点钱，犯不着愤愤不平，那种做错了（有时可能是市场错了）就“加死码”的做法是极不理智的，是有悖于期货精神的。市场有时也未必理性，交易讲究随机应变。你一定听说过这句名言：期货市场没有“多头”和“空头”，只有“滑头”。

期货交易其实是商品内在矛盾不断外化并不断得到解决的产物，是市场经济内生的、旨在解决和处理商品生产与商品流通中所固有的价值与价格之间矛盾的一种风险转移方式。套期保值者要规避和分散风险，投机者成了风险的承担者。就一般意义而言，做股票、做贸易都应该有一个合理的商业利润；期货市场是“零和游戏”，没有所谓的商业利润概念。你所赚的钱必然对应另外一个人亏的钱，因此期货市场的“博弈”是血腥的，将无遮拦地反映了“人性”的对抗。

有人说：“历史不会重演，人性始终相同”。在一个充分“博弈”的市场中，人性始终是成功与失败的重要分野。这是一个不可能回避，也不可能绕过的终极障碍。这是一个博弈市场存在下去的先决条件。博弈市场必然的结果，一定是只有少数人可以成为最终的赢家，这是大自然的法则。而这些极少数的赢家，一定是参透人性特点，并且敢于直面人性弱点的佼佼者。

期货中深藏着哲学的根底、艺术的神韵和科学的精神。是人都会出错，所不同的是赢家能够最快地发现与市场相左，并能够最快地摆脱错误。赢家绝不是没有人性弱点，而是他们“明了”人性的弱点（如贪婪、恐惧、急躁等），同时有能力直面这些弱点。这是他们战胜普通人的必备条件。当赢家直面市场，直面人性弱点时，市场看起来是如此的“单纯”。市场本来是真实的、简单的，是人们把市场搞“混沌”了，自己也就“混沌”了。总之， 赢家比普通人更能深谙“进退有节”的交易之道。

期货市场的“物竞天择”非常激烈。如果有闲资又有兴趣投资这个市场，必须用心分析支配市场起伏的各种因素，留意行情变化的规律，研究一套随机应变、稳健可靠的投资策略，有条件的甚至可以利用电脑辅助，加强胜算。赚了不要只庆幸好运，要累积经验；亏了不必怨自己倒霉，应该勇于吸取教训。这样，才算是个讲究策略的投资者。如果实在没有时间和精力，应该选择期货投资基金。

期货交易究竟是什么？期货中深藏着哲学的根底、艺术的神韵和科学的精神。期货交易是集贸易、博弈、战争等多种艺术特点的一种综合艺术。也是一门有其自身规律的牵涉多种学科的边缘科学。就投机者而言，是一种以盈利为目的的，同时承担一定风险的特殊投资行为。就整个市场而言，是一种风险转移方式。