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如何用二级市场替代大宗交易

时间:2015-11-10 11:46来源: 作者: 点击:
如何用二级市场替代大宗交易

  上期说到大宗交易市场是滋生腐败的温床,本期说说如何用二级市场替代大宗交易市场。有成交意向的机构可以通过集合竞价阶段报单成交、盘中指定价格成交等办法实现更有利于双方的交易办法,也不会引发股市的大幅波动,此外协议转让、批股也是可行的办法。

  大宗交易市场设立的初衷,是为了避免短期大额买入或者卖出对市场价格产生过大的影响,同时大额买入或者卖出的机构投资者也会因此承担很高的冲击成本。大宗交易正是为了解决这一问题而设立,但从现在的实际情况看,如果买入卖出者已经私下达成交易意向,二级市场完全能够满足大额交易者的需求。

  例如机构A有意卖出工商银行股票1000万股,每股股价4.4元,而机构B则愿意买入这1000万股股票,每股愿意出价4.5元,那么他们两家商议好在某日的集合竞价阶段挂单,A机构挂卖出1000万股,股价4.4元,B机构挂买入1000万股,股价4.5元。那么当工商银行开盘价处于4.41-4.49元之间时,两家机构的股票将按照开盘价全部成交,双方都能够在自己可以接受的价格买入卖出股票。假如有其他机构因为看好工商银行股价,恰好在集合竞价阶段出价4.55元买入工商银行股票2000万股,并导致工商银行股票按照4.55元的股价开盘,那么A机构的1000万股将能超过预期价格成交,B机构的1000万股则暂时无法成交。这也符合市场规律,反之亦然。不过这种情况出现概率极低。

  那如果某机构只肯接受在4.35元买入工商银行1000万股,而卖出机构也接受4.35元的买入价格,但市场价格却高达4.45元,那么买入机构可以在盘中先挂单买入1000万股,股价4.35元,然后卖出机构也挂出4.35元卖出1000万股,此时工商银行的股价将会在盘中闪出4.35元的价格,然后回归正常,此时卖出机构的平均卖出价格将高于4.35元,能够卖出1000万股,买入机构能够买入一部分股票,但不足1000万股,不过买入价格只有4.35元,也能部分满足要求,至于没能买够1000万股的数量,则作为它只愿意低于市价买入的代价。

  如果两家机构都不愿意在二级市场交易,那么也可以采用协议转让,并通过中央证券登记结算公司非交易过户完成。如果是某机构希望卖出一大笔股票,却找不到对手机构,也可以效仿香港股市的批股办法,由卖出机构设定一个稍低于市价的批股价格,然后向其他投资者按比例配售,形式有点像配股,区别在于股票来源于个别股东而非由上市公司发行。本栏认为,二级市场的交易功能完全可以取代大宗交易的优势,还能够最大限度减少腐败的滋生。


(责任编辑:QIHUO8)
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