1999年巴菲特与索罗斯在投资领域的收获可谓差之千里，以笔者看来，其中的主要原因是他们是否能够做到参与热点并顺势而为。
巴菲特处处失利
据Paine Webber分析员施罗德计算，被誉为世界股神的巴菲特，其旗下控股公司波克希尔·哈撒韦公司持有的股票、债券和收购的资产，每股账面价格为37900美元，仅比1998年高出100美元，升幅不足0.3％。而同期的道琼斯30种工业股票价格指数全年升幅达25.2％；标准普尔500种股票指数全年升幅19.5％；以科技股为主的纳斯达克综合指数全年升幅高达85.6％。巴菲特旗下两家保险公司的债券投资，截止到1999年9月底，账面亏损高达6．19亿美元。哈撒韦公司持有的多支股票，包括8％的可口可乐、8.5％的吉列刀片、9％的按揭证券公司和迪士尼公司等，股价全部出现下跌，仅可口可乐就令巴菲特损失14亿美元。由此可以看出，巴菲特在1999年的投资可谓处处失利。
索罗斯扭亏为盈
1999年1月21日，被称为“金融大鳄”的索罗斯，在纽约接受日本《产经新闻》采访时曾预言：美国已经出现了和日本80年代后期完全相同的资产泡沫，美国将发生一次大的经济危机。1999年5月，索罗斯管理的基金出现“危机”。正是这位金融预言大师在股票汇率债券的宏观走势预测上连连失误，才造成了其蚀财巨大：先是看淡美国股票及债券，但事实证明这种看法极不明智，美股首季升幅一成多，美债价格也是一直升到4月底才回落。与此相反，索罗斯看好的日元却因美元持续坚挺而严重损手。但到了1999年11月，索罗斯旗下的资产总值82.7亿美元的量子基金单月收益高达18.9％，完全扭转了1999年亏损的颓势。索罗斯之所以能扭亏为盈，主要是因为他的基金管理公司在第三季度大举吸纳科技股，其中包括200多万股微软股份，还增持了太阳电脑公司、奎尔通信、
Vertias Software、德尔电脑公司的股份。其中，奎尔通信是纳斯达克成份股中表现最佳的股票，全年升幅高达2601％。
为什么会出现如此大的差异呢?一个是“赚了指数赔了钱”，一个却是扭亏为盈。
参与热点并顺势而为
所谓热点，就是投资者根据一定的基本面、技术面、政策面和资金面，在市场主力的挖掘和诱导下，逐步形成对证券市场中的某类股票的炒作机会。综观1999年世界股市的运行情况，投资者只要参与热点就会有较高的投资收益，美国1999年股市的热点非网络股和高科技股莫属，投资者只要及时介入网络股和高科技股，投资收益一定会高于整个股市的平均收益。
找到了热点，还要懂得顺势而为。发明相对强弱指数、抛物线和动力指标MOM的韦特J·W·Wilder还提出了另一套崭新理论，即“亚当理论”，亚当理论的精髓就是顺势而为。韦特认为没有任何分析工具可以绝对准确地推测市势的趋向，每一套分析工具都有缺陷，市势根本不可以推测，原因是没有人可以准确地预计市势何时终结。因此，投资人士只有放弃所有主观的分析工具顺势而为，才能在金融市场上获利。如果看错了市势，就要认错，及时投降，不要与市势作对。
巴菲特和索罗斯不同投资收益的根本原因
巴菲特的投资理念被推祟为“价值投资论”，基于这种理念，巴菲特投资被市场低估的股票以及自己熟悉的企业的股票，而拒绝投资高科技股。但1999年他的投资理念与美国股票债券汇率的运行趋势背道而驰，也就是说，没有参与热点、更没有顺势而为，是他投资连连失手的根本原因。再说得远一些，1998年巴菲特是排在盖茨之后的美国第二富人。而微软的股票在近几年的金融市场上可谓出尽了风头，到1999年底微软的市值已超过了5000亿美元，如果巴菲特顺势而为地及早吸纳微软的股份，也许第一富人的桂冠可能属于他。
索罗斯虽然称自己是失败的哲学家，但他对金融市场的研究和实践，使他创立了“人的偏见”、“反射论”和“大起大落”理论以及“找出自己的错误并从错误中走了出来是一件人生快事”的操作理念。在这些理论和理念中，“潮流”被放在了中心的位置，笔者以为，“潮流”应该是“热点”和“趋势”的组合，换句话说，“潮流，就是有一定发展趋势的热点”。
也许一段时间之后，网络股和高科技股的热点退潮，也许人们又重新回到价值投资的理性中，价值投资又成为新的热点，到那时巴菲特的投资理念又受到人们的推崇。但现在，巴菲特和索罗斯这两个全球金融市场的大师级人物和他们各自旗下的富可敌国的实力机构，以他们1999年的亲身投资实践为我们提供了参与热点和顺势而为正反两方面的教材。作为投资者，我们该从中吸取什么经验教训，这是值得大家思考的。 |