□昌智/文
尽管巴菲特的旗舰巴郡－哈撒威公司仍然稳居标准普尔500强，其本人在《福布斯》富豪榜上也高居第二，排名仅次于比尔·盖茨之后，但对巴菲特来说，2001年的确是表现平平的一年。
在致股东的公开信中，巴菲特为两件事向股东们表示了歉意：一是旗下的德克斯特鞋业公司出现了4620万美元的税前亏损。另一件事更为严重，即“9·11”事件直接造成了巴菲特旗下全美最大的再保险公司通用再保险公司（Genaral
Re）超过20亿美元的直接损失。巴菲特以其投资决策的神来之笔，被誉为“奥马哈预言家”，但这一回，他不得不因为通用再保险公司的巨额亏损向股东道歉。他在信中表示，他违反了“诺亚准则”：光预报大雨是不够的，还要在大雨来临前建好方舟。
投资者对巴郡的回报能力向来充满信心。然而，去年的业绩令他们大失所望。除了再保险公司的损失外，可口可乐和美国运通公司的股价下跌，也对巴郡造成了不小的冲击。
2001年，巴郡的营业收入为376亿美元，比2000年上升了11％，但利润下降了76％，仅为7.95亿美元，折合每股A类股份521美元。2000年，公司的利润为33美元，每股A类股分得红利2185美元。考虑到公司已分配利润8.42亿美元，巴郡实际上存在着4700万美元的营业亏损，折合每股30美元。
值得关注的是，从1965年以来，巴郡公司在2001年首度出现了净资产的减少，减幅为6.2％。在过去的37年间，伯克希尔每股净资产平均以每年22.6％的速度增长，从19美元上升到了37920美元。尽管6.2％的降幅比标准普尔500家企业12％的平均降幅要小，但巴菲特并不感到安慰。他说，在过去的一年里，公司表现令人满意，但他个人表现不佳。
现在，投资者需要考虑的问题是，巴菲特是否失去了对市场和经营的感觉？它能不能重拾昔日的辉煌？换句话说，巴郡去年的表现只是暂时的挫折，还是巴菲特神话的终结？
在公开信中，巴菲特的解释是，由于公司规模过于庞大，股票价格过高，公司无法按过去的速度不停地发展。但他同时表示，巴郡公司必须取得高于平均水平的业绩回报。
华尔街的分析师们对巴菲特兑现承诺的能力普遍抱有信心。有分析师认为，巴郡公司主要经营保险业，除了公司本身的保险业务和再保险业务外，公司还持有汽车保险公司GEICO的股份。“9·11”对保险业造成的只是一次性的损失，而在“9·11”事件之后，整个保险行业都可能得到重振。保费将普遍提高，其中再保险的价格将提高30％。同时，巴菲特已经对通用再保险公司进行了改革，这也将为公司带来更多有利可图的保险业务。有分析家相信，尽管巴郡去年的保险损失达到2亿多美元，今年它将会取得2亿多美元的利润。因此，应当看好巴郡公司的股票。只要不进行恶意收购，目前买进巴郡公司的股票正当其时。
不过，巴郡公司的股票价格实在太高，并不是所有的人都买得起。1996年，巴菲特为防止有人在股市上大手吸纳巴郡公司的股票，导致公司解体，他将公司的股票分为A类股和B类股两大类。根据3月14日的收盘价，A类股每股价格为72000美元，而B类股每股价格为2400美元。B类股价格仅为A类股价的1/30，但只享有A类股1/200的投票表决权。同时，巴郡公司与其他许多基金都有相互渗透的投资安排。因而，恶意收购并不是一件可以轻易得手的企图。
有人看好巴郡公司，完全是因为看好巴菲特选购低价股，并将所购公司转变为高价股的能力。巴菲特在信中介绍，去年，旗下的一家地毯公司、一家绝缘材料公司和一家油漆公司共创造了6.59亿美元的利润。除此之外，公司还拥有从飞行驾校到快餐业等各种行业的公司。这些企业在巴菲特的经营下，都将成为得力的利润机器。事实上，巴菲特已经开始对旗下的一些企业进行改革，使之成为发动机。
不过，华尔街并非一片叫好之声。有人认为，巴菲特在“9·11”之后采取的措施都是自保措施，如果将一部分企业出售，可能会取得更好的收益。
对于投资者来说，巴菲特仍然值得信任。正如一位华尔街分析师所说的：“巴菲特永远在为股东利益的最大化而努力。”
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