近日，华尔街传出惊人消息：由享有盛誉的投资专家朱利安·罗伯逊管理的全球第二大避险基金———老虎管理基金TigerManagement，将结束旗下的6只基金的全部业务。老虎管理基金以选股精准著称，曾在不少高风险的债券及外汇投资上创造奇迹。1997年亚洲金融风暴横扫时，老虎管理基金与量子基金曾冲击了多个亚洲国家的货币，被认为是幕后的黑手。老虎管理基金自1980年成立以来至1997年，一直取得盈利率39％的年平均增长率。但在1998年由于投资失利，其投资回报大幅下挫49％，旗下最大的美洲豹基金总值在18个月内从220亿美元缩水至大约65亿美元。自1998年第4季度开始，投资人陆续赎回投资款，总数约达50亿美元。纵横全球金融市场的老虎管理基金，规模仅次于国际知名金融炒家索罗斯所创办的量子基金。老虎管理基金资产净值约80亿美元，在上月亏损约1．6亿美元，相当于总资产的2％，令今年以来资产净值合共下跌22．5％。其表现落后于标准普尔500指数的2％升幅，亦不及Nasdaq指数的12．5％升幅，主因是该基金未持有推动该两个指数上升的科技股。老虎管理基金上月
持股量最大的股票为美国航空公司（U．S．Airways），持股量占其资产22．4％，该股上月下跌0．4％。持股量第二大的SealedAir公司股价，更是急挫15％。罗伯逊在每月发给投资者的信件中说，他心爱的“价值股”虽然物有所值（其市盈率偏低），但表现远逊于科技股，他一生从未见过这么大的差异。为了抑制选股不当导致的损失，
老虎管理基金公司决定停止美洲豹基金的运作。
不过，老虎管理基金的发言人说：“我们不对市场的传言发表评论，老虎管理基金并非如外传那样出现营运困难。”投资连连损失的老虎管理基金，过去一年已开始与玛武利克商讨合并事宜。玛武利克管理约40亿美元的资产，该基金管理人是老虎管理基金过去的一名雇员。老虎管理基金最近已采取措施改善投资情况，包括增聘高级分析
员和降低杠杆比率、减少借贷。老虎管理基金的受挫，可以被视为证券市场中牛市的重大事件。牛市行情迄今已持续九年半，一直被那些挑战价值决定论的技术股所统治。老虎管理基金的现状，反映了信奉“价值论”的投资者在当今的股票市场所遭受的打击。罗伯逊的投资风格，是以低廉的价格投资于高质量的股票，这使他成为投资界的传
奇人物。而这一风格与今天技术股大出风头的投资理念已大相径庭。特别值得一提的是，索罗斯旗下的量子基金（QuantumFund）资产值上月升18．9％，主因是部分科技股急升。同时，由于连番投资失手，加上拒绝涉足升幅惊人的科技股市场，股神巴菲特今年业绩欠佳，旗下控股公司波克希尔·哈撒韦公司自1980年以来今年第一次跑输大势。哈撒韦公司每股账面价格为37900美元，仅仅比1998年高出100美元，升幅不足0．3％。而同期标准普尔500指数，连同股息再投资后共取得了16％的收益。这些耐人寻味的现象，真应了那句话：不是我不明白，这世界变化快。
（安平）
|