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仓位管理的基本原则

时间:2016-01-11 12:03来源: 作者: 点击:
买卖时间的选择与买进价格的选择是一切趋势预判与大盘交易策略制定的2个最重要的考量因素。因为所有重大的趋势转折,几乎都会发生在一个重要的时间,见到一个重要的价位之后。 但是把握了时间与价位,不一定能保证我们赢钱。无论是重要的时间还是重要的价位

买卖时间的选择与买进价格的选择是一切趋势预判与大盘交易策略制定的2个最重要的考量因素。因为所有重大的趋势转折,几乎都会发生“在一个重要的时间,见到一个重要的价位”之后。

 

但是把握了时间与价位,不一定能保证我们赢钱。无论是重要的时间还是重要的价位,说到底都只是一种选项、概率,而非必然。所有重大的趋势转折,几乎都发生“在一个重要的时间,见到一个重要价位”之后,但不是所有的时间与价位的重合点都会发生重大的转折。因此,在把握了时间与价位后,还有一个非常重要的问题就是仓位管理。

 

说到仓位管理,我首先想到的是一本《迷失的天才》。这是一个发生在美国的真实故事,说的是一位天才的数学教授在大学生中网罗了一批数学天才,关起门来训练他们玩21点。然后指挥他们转战于各个赌场,通过相互间的配合,赢了很多钱,最终又成为各大赌场的黑名单中人与追杀对象。

 

21点的游戏规则是,大家围桌而坐,由专人依次发牌,每个人都可根据自己手中的牌点,决定继续要还是不要。大家都停止要牌后,就摊牌比大小。在21点范围内,谁大谁就赢,超过21点就算爆掉,为无条件输家。所有的闲家都可根据自己的意愿停止要牌,只有庄家的牌点必须大于16点。在这样的规则下,剩下的牌中,大点子牌越多,庄家爆掉的可能性越大。因此,这群数学天才们将7计为0点;小于7的牌算作小牌,计为-1;大于7的算作大牌,计为+1。赌场玩21点一般都以3副牌为一局,3副牌中,小于和大于7的牌都为72张。3副牌共152张,玩到一半时,剩下几十张牌中,大点子牌占大多数时,庄家爆掉的可能性就会迅速上升。

 

因此,他们总是几人一组装作谁都不认识谁,进入赌场,由其中的一位先在某一张牌桌上以很小的赌注玩。他的任务是计算剩下的牌中正数与负数的比例。一旦达到理想比例,就发出一个暗号,然后离开牌桌,将座位让给某一个闻讯前来的同伴。

 

21点本质上一种随机游戏,每个人的输赢概率理论上均为50%,但由于当牌点一样大时为庄家赢,因此,庄家实际赢率为51%强。

 

但是,通过上述方式,这帮数学天才可使自己的赢率超过52%。新来的同伴只要加大下注金额,理论上就能赢钱。况且新来的同伴还会根据手中的牌点大小,成倍提高或适当减少下注金额,进一步提高赢的概率。就用这种方法,这群数学天才几乎横扫了美国所有的赌场,为自己赢得了相当可观的金钱。

 

在这场游戏中,最难的是在大家将牌摊开的一瞬间,你能快速而准确地记住已出现过的大牌与小牌数量、计算出这一局还剩多少张牌、大牌与小牌的比例,而且要不动声色,不能让人察觉你在观察其他人摊开来的牌。这需要很高的数学天分。至于玩的方法则非常简单,说到底就是一个输赢概率和下注数量:赢的概率越高,下注的数额越大。

 

如果把下注金额看作股票仓位,那么在上述例子中,这群数学天才赢就赢在仓位管理上。在一局牌刚开始时,由于闲家赢的概率宏观上不到49%,因此他们只是以小小的注额玩玩,也就是以轻仓为主。偶尔拿到一手好牌,比如牌点非常接近于21点时,才稍稍下大一点的注,把仓位提高一点。当剩下的牌局明显地有利于闲家时,就以重仓为主。当宏观上赢面居大,微观上又拿了一手好牌时,就把仓位提高到最大限度。

 

好的仓位管理都来自赌场经验。在这方面,最有名的是凯利公式。在这一公式中,我们需要考虑的是3个参数:涨跌概率?如果上涨,幅度有多大?如果下跌,幅度有多大?然后再以下列公式计算出我们应该有的持仓比例:

 

持仓比例=(可能的上涨幅度×上涨概率-可能的下跌幅度)÷可能的上涨幅度

 

以08年的1664点为例,上证指数见到1664点的第二天,我刚巧去第一财经广播电台,晨光说我们有一档直播节目,既然你来了就做一期吧。于是赶鸭a子上架,做了一期关于股市的直播节目。在节目中,笔者旗帜鲜明地说出了自己观点:全线满仓,死了我也认!

 

当时大家对后市预测纷呈,有看1500点的,有看1300点的,也有看1200点甚至更低的。我之所以亮出全线满仓的观点,并不是说我当时就认为1664点肯定是铁底——老实说,直到当年的12月份,我依然无法确认1664点就是调整的最低点。而是各个方面的分析结果告诉我,1664点结束调整的概率已达到了80%;如果上涨,收益可超过60%;如果继续下跌,损失大约为10%。根据凯利公式,我们可在这里建立超过80%的仓位。

 

首先,历史上3波最大的调整,其下跌幅度依次为73%、78%、55%,平均约69%。而从6124点下跌到1664点,跌幅已达73%。考虑到78%的这波调整(1558点到325点)在中途有过一次长达5个月的中期整理,而中途没有出现过中期整理的那波调整(1429点到386点)幅度为73%,因此,1664点结束调整的概率至少已超过了70%。

 

其次,按照笔者曾经提出过的观点,以94年7月的最低收盘指数333点为起点,所有333的黄金倍数都为重要的价位。而333的5倍为1665点。把这一因素加上去,1664点后大盘上涨概率可提高到80%以上。

 

其三,根据技术分析的基本原理,原高点突破后会成为日后的支撑点。那么,6124点前上证指数一共有如下几个高点:2245点、1765点、1558点。一**调整最多跌破前面2个高点,而不会跌破第3个高点,即所谓事不过三。2245点、1756点都未能阻挡住大盘下跌,那么1500点几乎可肯定会成为大盘的最低点。这样,情况就变得非常简单,在1664点买进,如果继续下跌,我们所承受的损失约为10%。如果上涨呢?按照0.236为最低返回比例计算,1664+(6124-1664)×0.236=2716点,盈利为63%。

 

(80×63-10)÷63=80

 

以凯利公式来计算持仓比例,永远得不到100%的结果,只要结果大于70%,就可视为“可满仓”。

 

整个2010年,我提醒我们客户满仓的次数仅2次,一次是2010年春节前一周,一次是2319点之前一周。提醒大家将仓位降到30%以下也只有2次,分别是3181点前2天和3186点当天。这并不是因为我能确认那就是最低点或最高点——如能确认,2次3180点应该叫大家清仓才对,而是运用仓位管理公式的结果。

 

并不是当仓位管理公式的计算结果大于70%后我们都可满仓操作。这里还需考虑2个问题:一个是预期上涨的幅度有多大,一个是我们的资金量有多大。

 

以2661点来说,从时间与价位两个角度分析,后市上涨概率也是大于80%,而且盈亏比也可达到3比1以上的程度,根据凯利公式,也是一个可以满仓的时点,但我只建议将仓位保持在60%-70%,原因是我最多只能看到10%的预期上升空间。这样的预期盈利空间,对小资金足够,但对大资金却无法大赌特赌,就好比一个最大下注金额只能是100元的赌场,是无法拿100万去赌的。

 

股市与赌场,性质不同,道理一样,没有彻底摊牌前,一切分析预测,获得的都只是一种可能、一种概率。如果把这种可能与概率当做绝对和必然,那不是一个初出茅庐的愣头青,就是一个江湖骗子,或是一个赌红了眼的赌徒。至于怕着**说自己的XXX线如何神奇,XX指标如何绝对,那不用说,肯定是炒股炒得倾家荡产后来做股神,骗几个授课费的。

 

一切皆为可能,一切皆有概率,把可能与概率转化为我们的持仓策略,才能真正让我们的投资建立在脚踏实地的基础上。

(责任编辑:QIHUO8)
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