<<期货人生>>真实的神话故事

豆棚夜话（10）：也谈大豆的供求关系....

序言


闲着西边一草堂，热天无地可乘凉。

池塘六月由来浅，林木三月未得长。

栽得豆苗堪作荫，胜于亭榭反生香。

晚风约有溪南叟，剧对蝉声话夕阳。


话说公元2001年8月，酷暑难当，青马居士于自家门前豆地旁，搭豆棚一间，约“溪南智叟”，话豆地农事，聊期市家常。青马所叙，皆管孔之见，期友抚掌之余，切记三思而后行。



青马居士：我说老哥，现在市场上对于大豆供求关系的话题议论颇多。不少市场人士认为，由于2001-2002年度需求的增长幅度达到3.5％，而以美国农业部7月份预期的趋势单产计算的全球产量增幅顶多为2.9％，再考虑因天气原因可能造成的单产下调，这样以来，2001-2002年度的需求将超过供应了。不少人以此作为“牛”市到来的基本依据。


溪南智叟：牛市来临的前提条件当然是供求关系的逆转。也就是说，要么需求大幅上升，大大超过供应；要么是供应大幅减少，大大低于需求。从你说的数字看，3.5％与2.9％的差距也仅有0.6％，只能说明供求大致平衡。从价格的意义上，也就是说今年的价格应该与去年大致一样。去年连豆的市场平均价格为2200--2250左右，正好与现在的连豆价格相同，也就是说目前的价格已经消化了这种大致平衡的供求关系。下一步，就是要考虑美国单产受天气影响的程度到底有多大，这也是市场中最关键的问题了。


青马居士：从美国农业部每周公布的生长报告看，到目前为止，今年的生长状况差于去年，但也高于五年平均水平。这一点至少说明今年的单产要低于去年的38.1蒲式耳/英亩的水平。但是本周一的生长报告却有点让我们“触目惊心”，仅仅因为下了一个礼拜的雨，大豆的良好率就提高了5个百分点，要是老天爷撑不住劲，再“哭”它几场，良好率可不就直线上升了吗？


溪南智叟：哈哈，老天爷是“哭”是“笑”，你我都决定不了，但是，这几周可是大豆开花结荚的最关键时期，以前的涝影响了面积，但已经被市场消化，融合到你说的2.9％的数字里了。后来的旱，还没有被反映，没有被反映的原因不是市场迟钝，而是因为现在要是再下几场雨，以前的旱也就“白”旱了。美国农业部在7月份的报告中没有修改单产数据是有它的道理的，因为单产到底降不降，关键要看八月初。这也应了那句话，“该发生的都已经发生了，没发生的自有没发生的道理。”我们也不要去瞎猜单产的数字，因为我们走不了美国农业部长的“后门”。在密切关注美国天气的同时，耐心等待吧，因为8月10日这一天总会到来的，在期货市场中也只有这一点可以肯定地说：“绝对错不了，肯定会来的！”。


青马居士：是的，我也感觉到上半年需求大增的表相里，隐含着低价格的因素，下半年已经大幅抬高的价格不会再支持上半年如此高的需求增长速度，因为需求与价格的关系是反向的。另外我注意到你最近长篇累犊地研究什么“个体因素”，那么你对诸如“供求关系”这样的“集合因素”有什么新的认识吗？


溪南智叟：研究“个体因素”只是为了使基本分析更加贴近市场，尽量改变基本分析滞后于市场的局面。我们来做期货，谁也不可能去长期持有某一头寸，一般都是做波段行情，因此了解和及时把握决定波段市场走势的内因，便是我们以基本分析来赢得市场的关键。至于“供求关系”方面，我认为以分析“供求关系”来把握即时或者中短期的市场是不合适的。


青马居士：为什么？


溪南智叟：供求平衡表分析法，也就是供求关系分析法，是基本分析方法的一种，但基本分析方法中最难掌握的便是这一种了。它的最大的操作误区在于：投资者无法将自己所获悉的供求关系与目前的市场价格恰当地“平衡”起来。“供求关系”分为已经实现的供求关系和将可能发生的“供求关系”，前者已经被市场价格所反映，再去分析它已经没有什么指导意义。比如，现在的大豆市场价格已经充分反映了供求基本平衡的关系，再去考虑3.5％于2.9％的差距，就没有什么意义。后者是将来的“供求关系”，这一点很难准确预测，因为无论供应、需求、还是与供求相关的各种因素，哪一点出了“漏子”，都会改变你现在的预测，特别是在供求关系面临可能性转变的现在。


青马居士：凭心而论，你怎么看待目前的大豆供求关系的发展趋势？


溪南智叟： 从发展趋势上说，近两年大豆的供求趋势一直是基本平衡的，这是由于需求和供应同步增长的结果。因此，如果没有什么意外，这种趋势还可能保持下去。除非美国大旱，或者美国小旱再加上个“南美减产”，但这两者是矛盾的，因为只要美国继续干旱，价格就会继续上升，而价格继续上升，南美也就会多种豆子。

青马居士：哈哈，说的我头昏脑涨的，歇歇吧，尝尝我刚煮好的豆浆！

溪南智叟将豆浆一饮而尽，回家“上网”去了，现在他每天都要拜访网站，看看美国的天气。

（谨慎声明：因白天太忙，“豆棚闲话”更名为“豆棚夜话”）