<<股市趋势技术分析>>节选
                     

约翰·迈吉  罗伯特·D·爱德华 著

第十七章 概述及一些结论性评述

　　在第一章，我们以为解决交易与投资的技术性问题中存在的哲学作为开端，展开了股票图表技术分析的研究。建议读者翻回原来那几页，对此论题重新获得一整体的思想，因为这种纲要性知识可能已被后来长篇大段的阅读所模湖。
　　在对股市图表呈现的众多而有趣的现象进行仔细研究时，很容易忽略图表是相当不完美的工具这一事实，我们的目的是用这种工具来衡量供需的相对力量，而只有这种相互作用才能完全决定一支股票将走多快、多远。
　　请记住，这里不是研究什么东西长生了供给和需求。供需的存在及之间的平衡自有其内在的机理。没有人，没有任何组织（我们一直意指逐字逐句）能了解并精确地评价现实数据的无限性、大众的情绪、个别需求、希望、恐惧、估计和猜测，而所有这些因素，凭着广泛经济背景下不断前进的微秒变异，综合起来形成共给和需求。但是，市场却能迅速地反映所有这些因素的综合效果。
　　继而，技术分析师的任务就在与理解市场本身的活动——阅读反应供需的市场波动。目前为止，图表是达到这个任务的最令人满意的工具。但是，为了防止你陷入图表机理研究中——每日波动的细节——要不断地问自己，“就供需而言，这种方应到底意味着什么？”
　　这里需要判断、预测和对首要的原则的不断怀疑。正如所讲而且永远不应忘掉的，图表不是一完美的工具；不是机器人；就任何人都能阅读并转变成盈利这点来讲，它没法给出迅速、简便和肯定的完全的答案。
　　许多技术理论、系统、指数和设备在本书中都未讨论到，主要因为他们倾向于捷径判断，用一纯机械的简单方法来研究实际上很深邃的问题。本书中介绍图表分析方法被证明是最有用的，因为他们比较简单，而且绝大多数容易理解；因为他们与一些基本原则紧密联系；因为它们具有让人不太依赖的特性；因为他们互相补充且合作得很好。
　　让我们来简单的复习这些方法。这些方法大体分为四个范畴。
　　Ⅰ.价格波动的区域形态，及相应的交易量共同指示了供需平衡中的重要变化。他们可以预示持续、修复或者为新的、与先前运动方向相同的运动积蓄力量。他们可以预示反转，即先前主导力量的衰竭，相反力量的胜利，并在相反方向形成的新运动。以上两种情况都可描述为能量积累或者压力增强以致推进价格运动（上升和下降），这种运动可转化为利润。有些区域形态和交易量，还可提供关于压力会将价格推至多远的指示。
　　Ⅱ.趋势和趋势线研究，作为决定基本方向和查觉反转变化的手段，他补充了区域形态，基本方向为价格正在运动的方向。尽管很多情况下，缺乏对区域形态的精确定义，在短期交易中，他们经常被用来判断“入市”和“出市”的机会，同时它们还可防止过早放弃可盈利的长期头寸。
　　Ⅲ.过去的交易和其他投资情况产生支撑和阻挡线。支撑和阻挡线可用来指出应该在哪里持有头寸，但他们更重要的技术功能是，表示运动在何处易减慢或终止，在哪个价位上会遇见供给或者需求的突然及重要的增加，具体视情况而定。
　　进入交易之前，既要观察表征运动强度的初始形态，也要观察表征运动前进难易程度的支持－阻挡历史。支持－阻挡研究在提供“兑现”或“换手”信号时极为有用。
　　Ⅳ.广泛的市场背景，包括道氏理论。不要轻视这个久经考验的用来指示市场主要趋势的工具。道氏理论的信号“来得迟”，但，尽管有许多缺陷（缺陷之一是会导致某一期限内对交易活动相当大的虚假刺激），它仍不失为对技术型交易人士交易工具的无价补助。
　　股市的主要牛市和熊市周期各个阶段的通用特点，在道氏理论一章中讲过，必须经常关注。这把我们带回至整体透视这个思想，在我们的总结开头曾把他强调为成功技术分析师的关键素质。你确实不能买或卖“整个市场”，你只能交易单个股票。但在某种程度上，单个股票不随市场主要趋势应为一特别的例外。
　　这些图表形态，与交易量一起，为技术师提供绝大多数的“入市”信号和许多“出市”信号。交易量，在本书中没有作为处理价格行为的单独特性来讨论，而实际上，它自己也不能作为技术性的先导，这些都值得进一步探讨。记住，交易量是相对的，它在牛市顶部自然地倾向于高出熊市底部。交易量则会“跟随趋势”，即，整体为上涨趋势时，它在上涨中增加，而在回落时减少，反之亦然。但用这条规律时要谨慎；不要太依赖于几天的市场表现，同时要记住，即使在熊市中（除了惊恐运动期间），上升时也会有交易活动增多的轻微趋势。（“价格会因自身重力而下降，但要通过买入才能将价格抬高。”）交易量较前几天或几周有显著增长时，可能会预示着运动的开端（突破）或结束（高峰），暂时或终了。（更罕见的是，可能会表示“振仓”。）交易量在各种既定条件下的含义，要由它与价格形态的关系来决定。在牛市后期也是最令人激动地阶段，在令人沮丧的熊市中，购买一只相当好的股票，然后又不得不卖掉，此时的损失比任何别的损失都要惨重！
　　所以要从全局来看待整个市场景象。每一个股票的供需方程中，基本经济潮流是最重要的元素之一。对抗“公众”可能会大赚，但对抗真实潜在的市场趋势是决不会赚的。
　　整个有记录的经济历史中，主要牛市和熊市以相当规范的形态反复出现着，而且只要现在的系统存在，他们可能会继续重现。最好记住，当股价在历史最高点时，一定要小心；而当价格在历史最低点时，买盘一般将会最终表现得很好。
　　考虑到美国工业长期上涨的趋势和日渐下跌的美元价值，你也许会说当今的股市在“危险区域”，因为用道琼斯工业平均指数作为标准时，只要该指数高于２５０或低于１５０，情况肯定糟糕（尽管１９２９年上涨到３８１.１７、在１９３２年下跌至４１.２２，而在１９５６年４月６日到达５２１.０５）。（注：这些指导数据是基于１９４８年爱德华发表评论时列举的，显然，现在需要向上校正。）
　　如果发表自己对图表感兴趣的观点，马上就会有人对你说，图表分析师（正如道氏理论家一样）常常迟缓——他在价格已上涨之后才买入，或者直至“聪明男孩”已完成了积累很久之后，而且他在趋势已确凿无疑地反转之后才会卖出。你自己肯定也已发现，上面的说法有些正确。但成功的秘密不在于在最低的价格买入和在绝对顶部卖出，成功的秘密在于避免重大损失。（你有时会不得不遭受小损失。）
　　华尔街上迄今为止最成功的“交易员”之一，今天受到全国尊敬的亿万富翁，因为说了下面的话而扬名，即，在他的整个职业生涯中，他从没有在距底部５个点范围内成功的买进，或在距顶部５个点以内成功地卖出。
　　在结束理论探讨进入本书第二部分的实际应用和市场策略之前，我们要向读者再进一言。技术分析科学从没要求某人在市场中一直持有头寸。技术分析科学从没宣布每天必须发生什么。有些时间段——有时长达几个月——保守交易者的最佳策略是完全不持有头寸。技术分析科学也不会强迫市场前进并在几天内完成一项活动，尽管图表可能会这样预示；市场将会自己发展。股票交易中，耐心是优点，正如在别的人类活动中亦为优点一样。

图 183，1946年4月，Spiegel的熊市从对称三角形出发，而该对称三角形则变化成一个下降三角形。注意6月的反扑以及两个旗形。图184为本图的继续。

图 184，与图183有重叠，本图显示了继1947年初的宽广下降三角形之后的运动，运动高潮是5月19日的单日反转。注意各种细小和中等阻挡线。