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《索罗斯与泰国金融危机》
--九七年亚洲金融危机
第二节 开天辟她
1970年，索罗斯和吉米·罗杰斯携手合作。罗杰斯是那鲁大学1964年的毕业生。他是
在阿拉巴马州的德马波利斯地区发迹的。
索罗斯和罗杰斯。多好的一对投资合作伙伴，甚至是华尔街地区最好的一对。
罗杰斯曾经在英国剑桥大学学习政治、哲学和经济学。给索罗斯的印象是：他是一个亲
英分子和自诩的哲学家。服军役的三年时间里。罗杰斯获得了炒股专家的声誉。他甚至掌管
了他上司的股票业务。
1968年，罗杰斯在华尔街贝奇公司找到了第一份工作。仅仅靠600美元的本钱，罗杰
斯在股票市场开始从事商业活动。两年以后，他开始在爱霍德·布雷彻尔德公司为索罗斯做
事。然而在那时，新的经纪业条例实施，不允许索罗斯或罗杰斯从公司的股票经营中得到好
处。尽管爱霍德·布雷彻尔德公司不想让他们离开，但索罗斯和罗杰斯都很想成立独立资产
的经营者。他们辞职并建起了自己的公司。
1973年，他们建立索罗斯资金董事会。办公室设在纽约的可以俯瞰中央公园的三间房
子里。
远离了华尔街地区。
在那时这是多么奇怪的观念。一个人为什么会对投资感兴趣而使自己远离权力中心呢？
吉米·罗杰斯喜欢这样解释，他和乔治·索罗斯不具有典型的华尔街人士的思维方式，
似乎没有什么理由非得置身于华尔街管区不可。对索罗斯来说，更为重要的是，办公室只仅
仅是他在中央公园西部社交合作社的一部分。
在索罗斯资金董事会里，工作的气氛要比节奏感很强的华尔街其他公司轻松得多。夏天
里，职员们穿着网球鞋上班，有时候，包括罗杰斯本人，骑自行车上班。索罗斯和罗杰斯喜
欢办公室这种和谐随便的气围，他们希望能长期维持。不管能够赚多少钱，他们每周都工作
80小时。
公司创办之初，仅他们两个人，索罗斯是经纪人，罗杰斯是市场调研员。尔后，三个人
一一一加了一个秘书。
办公室似乎大小。他们有大多的事情要做。规模小有小的好处。他们可以集中精力做手
头的活，不必担心群体的失误，不必处理大多的文件，不必处理因办公室扩大而产生出来的
无数的零碎琐事。
然而，他们赢得了顾客。他们做股票投资。利用期货交易或贷款，在日用品和证券市场
上下赌。在经营的范围上是空前的，索罗斯资金查事会从事各种商业活动，包括证券、日用
品、公债和股票。从1970年开始到1980年他们分道扬镳．索罗斯和罗杰斯没有哪一年亏
损。华尔街管区的人谈到他们，总是充满敬意。他们似乎比其他人更了解经济状况的变化。
1971年，公司资产为1250万美元，一年后，达到2010万美元。从1969年12月31日
至1980 年12月31日．索罗斯公司的赢利是3365%，而同一时期一般的公司和经营较差公
司的复合指数，只有47% 。
1980年底，公司资产达3．81亿美元。
因为是私人合伙，公司比其他公司多一些优势，更为方便。最重要的是，它可以卖空，
这对其他投资者来说，承担的风险太大。
卖空。
这似乎是一种没有害处的方法，但是，对于一些人来说，这意味着没有同情心。
他们会说：公司经营状况不佳，一个人怎么还能存侥幸心理下赌注呢？你究竟是怎样一
种人，难道你不忠实于你的经济么？利用别人的不幸发财，你能做这种人吗？
索罗斯却不在乎别人怎么说。在他看来，技巧能发挥神奇的效力，国内和国外市场给他
带来巨额利润。公司可以用保证金购买股票来达到自己的目的。规模较小给索罗斯的公司节
省了资金，可以避免难于负担的官僚机构，可以比大公司更容易抽出或投入购买股份的资
金。
索罗斯和罗杰斯二人紧密配合。罗杰斯解释说：“一般地，如果我们意见不一，我们不
会轻举妄动。然而，也有例外，如果谁强烈地想做某一生意，他可以去做。事情做完了，这
笔生意做的对与不对，就显而易见了。经过仔细考虑，我们就会看法一致。我不喜欢使用这
个词语，因为看法一致的投资是一个灾难。然而，大多数憎况下我们却能达成共识。”
在独立思考方面他们引以为荣。
正因如此，也最终导致了他们的瓦解。他们都如此独立不羁，以致彼此都觉得对对方误
解太多。
但是，他们短暂的配合得却十分戳契，象一台上了润猾油的机器。他们都认为，从华尔
街地区的分析家那里是学不到什么东西的。罗杰斯认为，那些人只知道人云亦云。因此，他
们两人都亲自选择股种。
“在股票布场上，寻求别人还没有意识到的突变”
他们喜欢看书。他们订阅30种商业报刊，包括《化肥浴解》和《纺织周报》。他们熟
读那些一般人感兴趣的杂志，寻找那些可能有社会价值或文化价值的内容。数百家公司的通
讯录上都有索罗斯资金董事会的名单。而董事会也存有与国内外1500家公司发生业务往来
的记录。罗杰斯每天都要细心研究20或30份年度报告，以期发现一些有趣的公司发展的材
料或感知一点别人不能清楚地看到的较长时间内股市走向。
他们百折不挠所追求的就是一种突变。
索罗斯为了验证他的理论，在股票族中，他密切注视着别人还没有意识到的突变。正如
罗杰斯所说：“对于公司最近能赚多少，或1975年铝的载运量怎样，我们并不那么关心，
因为我们正在考虑的是：社会的、经济的和政治的因素会怎样改变将来的产业和股票族的命
运。如果我们所预料的和股票的市场价格差异很大，那一切都好了，因为那时我们可以大赚
一笔”。
70年代初，索罗斯在银行业中发现的“突变”就是其中一例。
1972年，索罗斯敏锐地感觉到在这一领域将要发生突变。那时，银行业信誉最槽糕，
银行职员被看作是庸俗而又呆笨的。几乎没有人相信银行业能从酣匠中觉醒，自然，投资者
对银行的股票毫无兴趣。
然而，索罗斯经过独自的研究，他发现高等商业学校毕业的学生已成为新一代的银行
家，他们将对银行职员的行为进行规范，银行业正俏然而又明显地发生变化。这些新银行经
理们正寻找银行业陷入低谷的原因。这就有助于改变银行股票的前景，他们正采用新的金融
措施，银行的赢利在上升。因而，银行股票实际上不可能超出票面价值。许多银行都已把他
们的平衡能力发挥到了极限。要想持续发展，他们需要更多的资本净值。
1972年，第一国家城市银行举办了规模空前的股市分析家展览活动，并为他们设宴招
待。使乔治·索罗斯大力恼火的是，他没在被邀请者之列。但这次宴会却刺激他采取行动。
他写下了题为“发展银行之事实”
的经纪报告，提出了与其他人完全不同的观点，他认
为：当银行股票找不到出路的时候，股票将会降价。这篇报告的出版和宴会的举行是同时
的，索罗斯的观点是通过对银行股票透彻分析后提出的。他曾向一些经营较好的银行提出忠
告。经过一段时间以后，银行股票开始上涨，索罗斯从中获得了50％的利润。
银行业的转变标志着走向70年代大繁荣的开始，大繁荣加速了80年代美国公司的扩大
和合并。根据反馈理论，索罗斯把赁荣作为羹荣与萧条循环周期的起点。
为了在国外经济方面同样取得迅速进展，索罗斯寻找在国外股票市场中投资。哪些国家
对外国投资者开放市场呢？哪些国家为经济的稳定提供了新的政策呢？哪些国家将进行市场
改革呢？
索罗斯希望能获得规模效益。一个曾给索罗斯当助手的人说：“和任何精明的投资家一
样，索罗斯总希望用最少的投资得到最大的利润。”索罗斯喜欢瞄准那些不成熟的市场，如
法国的、意大利的和日本的。他希望比其他投资者早6至18个月进行投资。
因此，索罗斯购买了日本、加拿大、荷兰和法国的证券。在1971年一段时间里，索罗
斯资产的1／4用于购买了日本的股票，这场赌博使他的资金翻了一番。
索罗斯和罗杰斯选择股种很精明。1972年，索罗斯的一个熟人们然向他提及，根据商
业部的一份私人报告，美国的发展依赖于外国的能源资源。因而，索罗斯基金查事会大量收
购了石油钻井、石油设备和煤炭公司的股票。一年之后，即1973年，出现了阿拉伯原油禁
运，引起能源业股票的飞涨。
1972年，索罗斯和罗杰斯也预见了食物危机。因为购买了化肥、农场设施和粮食加工
业的股票，他们获得了可观的利润。
而且，他们的超人之处继续显露出来。与此同时，索罗斯和罗杰斯很狡黠地把军事防御
工业作为一个大有潜力可挖的投资场所。
1973年10月，当埃及和叙利亚武装部队大规模进攻犹大国家时，以色列十分震惊。那
场战争开战之时，以色列处于防御状况。造成了数千人的伤亡，损失了众多飞机和坦克。种
种迹象表明：以色列的军事技术已经过时。这使索罗斯想到了美国的军事技术很可能也已过
时。如果美国国防部意识到了自己武器装备的过时。他们有可能会花大量经费去进行更新改
造。
这一项目对于大多数的投资者来说，没有丝毫的吸引力。自从越南战争结束以后，兵工
企业亏损严重，金融分析家们连听也不愿听。
然而，1974年初，罗杰斯仍然密切关注军事工业。这种内在潜力促使罗杰斯独辟匹
径。他到华盛顿和国防部的官员周旋，又找美国军工企业的承包商谈判。索罗斯和罗杰斯越
来越坚信，他们的判断是正确的，其他的投资者将会失去这一发财的好机会。
1974年中期，乔治·索罗斯通过军工企业的股票开始大发其财。 他购买了诺斯罗普
公司、联合飞机公司和格拉曼公司的股票。而且，虽然洛克洛德公司面临倒闭的危险，索罗
斯还是在这家公司进行了赌博性投资。
索罗斯和罗杰斯对这些公司掌握了一条十分重要的信息，它们都有大量的订货合同，通
过补给资金，在近几年中可获一定利润。
1975年初，索罗斯基金董事会开始向供给电子装备的工厂进行投资。在赎罪日之战
中，以色列空军的失利，主要归因于缺乏尖端的电子对抗手段，以压制掌握在阿拉伯人手中
的苏制武器的火力。
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