《期货市场成功者录》访谈录

陈裕稽

2002年12月7日，杭州的天终于冷了，丝丝冻雨，使得大街上的行人，略微都有那么一点寒颤。在
昨日，还和朋友谈论暖冬的事，可一夜之隔，冬天似乎刹那般来到了人间。
冬天来得那么突然，冬天又来得那么自然。突然是因为仅一夜之隔反差如此之大，自然是因为这是
大自然的规律，它终究是会发生作用的。
期货何尝不是如此，千变万化难于预测，但又有它的内在规律。这也就是我为什么会提笔的原因吧
！希望能通过本文的阐述，能略微窥得期货这们深奥艺术的冰山一角。

论期货实战 （1） 交易的本质
期货交易起源于远期交易，当时的人们以友谊为基础进行将来的贸易交易。但当友谊逐步被物质利益替代后，人们采用了标准化合约来替代承诺，并引进了中间者起监管和担保作用，这样就形成了现代期货交易。
期货合约是指两个对手之间签定的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的的协议。这也就是期货交易的最初职能，供求双方通过合同方式确定将来的需要。这种行为就是套期保值，它是期货市场之所以存在的理由。套保交易到目前为止仍是市场交易的中间力量，但并不是最重要的构成。
最重要的市场交易是投机交易，因为期货的特殊的保证金制度即杠杆效应使得人们可以通过期货价格的短期微小变动获得巨大收益。但市场的投机交易的目的有两类，一类是为了获得直接的经济利益，一类却以牺牲直接利益去换取间接利益。前者是指在单个品种上进行单边操作或套利操作，这种目的是形成市场操纵的根本原因，极可能会出现极端行情。后者是指在多个品种上进行对冲操作，目的在于控制风险而不是获利，坚持严格的止损操作，这种做法在国际上较为流行，为什么做伦敦铜的基金往往亏损的原因就在此。
随着交易所的作用越来越大，期货交易上又多了一个重要的考虑因素：交易所的态度。照理论上说，国内的交易所是非赢利机构，但实际上出于扩大交易所的市场份额及手续费收入，交易所往往会主动去鼓励一批资金参与他的上市品种。在这种合作中，交易所会倾向于多空的某个方向，甚至会作出赢利承诺。由于金融市场的政策市特点依然存在，所以交易所的态度及相应措施对期价走势的影响是非常巨大的。
通过上文述说，我们基本上可以把交易的本质按重要程度归为：直接获利为目的的投机力量及倾向，交易所的倾向，套保力量（特别是空头力量），间接获利为目的的投机力量及倾向。通过这四个因素分析，基本上可以确定操作方向。