四、套期“专家” 

　　莱奥还在上大学，但上课总是心不在焉。他的兴趣全在期货市场上，特别是对套期着了迷。他有一个坚定的信念：套期交易是战胜期货市场的唯一法宝。理由是，套期单一头赔，另一头必赚，这样风险减少了，长期自然获利。为此他与一位教授争个不休。那位老学究硬是说风险和收益成正比，如果套期减少了风险，那么收益一定也会同等减少；如果收益没减，那么风险也一定没减。莱奥只能播摇头，嘀咕了一句：会做的不会教，会教的不会做。莱奥觉得最可笑的是老教授不明白做套期有多么容易。老教授似乎很天真地认为，套期赚不赚钱也要看市场往哪个方向走，而判断方向是最难的。有时候方向看准了，套期单也不一定能赚。老教授认为做套期交易比做纯期货更难，因为要赚钱不光要判断走向，还要找好套期时机。 

　　莱奥真想转课，因为老教授对画图一窍不通。老教授讲要把两个市场的走势画到一张图上很困难。他还大谈不同的合约规格影响套期的计算，还大谈什么协变数，谁管呢。莱奥自己做测试，发现结果非常理想。尽管后来钱都赔光了，但比做纯期货的人要熬得长多了。这时候老教授又发话了：他之所以熬得时间长是因为赚和赔的预期都调低了，等于用同样的钱，不去一块钱的老虎机上玩，而是到一毛钱的者虎机上玩，时间是玩得长了，但结果是一样的。莱奥本来想反驳，但这时他又忙着研究房屋贷款和糖的差价，准备做套市交易，所以也懒得得再多费口舌。