投机智慧
八、美元与债券的展望
问：对于美元汇率的前景，高见以为如何。
答：这要从基本经济因素分析。
问：形势怎样。
答：进退两难。
问：可否进一步解释。
答：美国经济基本上已经陷入高通胀的时期。
问：阁下意见是否认为高通胀，会一发不可收拾。
答：正确。
问：会有什么后果。
答：外汇管制，管制资金自由调拨。
问：对美元汇率有什么影响?
答：最终变成一文不值。
问：你认为美元的下场可能与阿根廷拉索一样无人接受，是否过渡夸张。
答：现今世界上什么事情都有可能发生，我预测决非不可能。
问：我们仍然难以置信。
答：道理其实甚为浅显。
问：不明白。
答：1983年美国仍然是世界上最大的债权人国家，1985年只不过两年，摇身一变成为最大的债务国。美元前景长期看淡。
问：可否在做一次总结。
答：第一，预算赤字无法改善。第二，外贸赤字也难以扭转局面。继续恶化。在双赤字的困扰下美元汇率始终遭受抛售的压力。
问：看来，阁下不会考虑持有美元，
答：绝对不宜沾手。
问：在阁下构思的经济前景下，债券前途如何。
答：美元下跌外国人总有一日会停止购买美元债券。
问：有什么影响?
答：美国人自吃苦果。以目前只有储蓄率3%到4%的比例来衡量利率将会大幅飙升。
问：假如联邦储备局放弃银根，避免利率上升，形势如何分析?
答：美元将会急挫，另到联邦储备局束手无策。全无控制。
问：换一句话说，无论在什么情形下，最终利率都会上升。
答：对。
问：也就是说，债券市场迟早都会崩溃。
答：绝对正确。
问：是否有先例可援?
答：英国的经验前车可鉴。
问：当时下跌幅度若干?
答：百分之七十。
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