投机智慧
七、接受挫折
问：当今世上阁下称的上数一数二的期货市场大炒家请问遭受接二连三的挫折时，如何处理感情上的创伤?
答：感情上的负担，的确难以忍受，在任何一日，我都可能输出以百万计的金钱，如果同身受，根本不可能继续炒下去。
问：换言之，金钱上的损失，不在令你感到困惑。
答：唯一可以令我感到不安的低劣的资金管理手法，除此之外，间间歇歇的我会安然接受一两次极大金额的败仗，只需入市之前考虑周详，买卖策略正确，输钱无话可说，大豆的战役，从跨期买卖，一变而成单头好仓，是毕生难忘的教训，另我深深领悟到风险管理的重要性。
问：入行多年，可曾有输钱的记录?
答：有，1981年，输去资金的百分之十六。
问：理由何在?
答：一半由于自己的错误，另一半则归咎于市场本质的变化。当年是我入行以后，商品期货出现的第一个熊市，由于本质上的变化，一时难以适应，成绩自然不如理想。
问：惯于牛市买卖，另你偏向好仓?
答：实际上情形并非如此简单，熊市主要特点是，市势会急剧下跌，然后出现快速反弹，我的错误在于太迟沽空，因此在市势反弹便会迫使离场。
问：特别的教训，可否总结一下?
答：熊市的策略，应该是等候高位沽空。
问：1981年你曾经输去16%，该年的失利可曾打击你的信心，或另你重新检讨作战的策略?
答：彻底检讨风险管理制度， 81年失利的原因，其中一环在于我持有太多的互相关联的合约，因此81年后我每日都检讨手上盘口的总风险。
问：阁下主要炒卖外汇，请问是否利用银行与银行之间的现货市场或期货市场。
答：是。
问：何解?
答：第一银行与银行之间的现货市场变现能力高。第二买卖成本低。第三可以二十四小时，不停买卖符合需要。
问：外汇买卖占你炒卖的比重若干?
答：平均来说，大约50%至60%的利润来自外汇买卖，可以说举足轻重。
问：买卖外汇的对象，是否涉及五个重要货币之外的杂币。
答：只要买卖活跃，对手充裕的货币，我都乐于沾手，因此，欧洲货币，包括瑞典丹麦在内，均为炒卖的对象。
问：芝加哥期货市场是否尚有其他不足之处?
答：有，例如进行交叉盘的买卖，由于期货合约金额一早已经定下，不能为所欲为。
问：何不利用买卖合约张数成就?
答：总不如在现货市场买卖方便及直接。
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